El ajuste de Milei no alcanza para despejar las dudas del mercado

La economía argentina llega al cierre de 2026 con indicadores que el Gobierno de Javier Milei presenta como logros de su programa: superávit fiscal y comercial, desaceleración inflacionaria y un Banco Central que volvió a comprar dólares. Sin embargo, los mercados todavía no terminan de confiar. La caída de los bonos, el elevado riesgo país y la reducción a la mitad de las expectativas de crecimiento exponen las limitaciones de una estabilización que todavía no consigue traducirse en una recuperación sólida. Para Gustavo Neffa, director de Research for Traders, las ganancias rápidas de la primera etapa del ajuste ya quedaron atrás y el escenario exige resultados más concretos.
 

Las proyecciones reflejan esa cautela: el crecimiento esperado para 2026 pasó del 3% al 1,5%, mientras que para 2027 se estima una expansión del 2,5%. En paralelo, los bonos argentinos acumularon caídas de entre el 5% y el 10%, con rendimientos que continúan en niveles elevados. Neffa advirtió que las reservas internacionales siguen siendo una de las principales debilidades del esquema económico y sostuvo que las medidas adoptadas por el Ejecutivo son necesarias, pero insuficientes para despejar las dudas de los inversores. El contraste es evidente: mientras la Casa Rosada defiende el orden macroeconómico, el mercado sigue exigiendo garantías de solvencia y capacidad de pago.
 

La inflación también plantea límites al discurso oficial. Según el analista, será difícil que el índice mensual baje del 1,6% en los próximos meses y proyectó registros de entre el 1,7% y el 1,9% hacia el cierre del año. Aunque anticipó una posible desaceleración a partir de marzo, advirtió que la evolución de los precios dependerá de factores como el tipo de cambio, la estacionalidad y el petróleo. A esto se suma el desafío más sensible en términos sociales y políticos: la recuperación de los salarios y del poder adquisitivo. Sin una mejora concreta en los ingresos y el consumo, la estabilidad corre el riesgo de quedar reducida a una serie de indicadores macroeconómicos con escaso impacto positivo en la vida cotidiana.
 

En el frente externo, el superávit comercial podría superar los 25.000 millones de dólares durante 2026 y mantenerse en niveles similares en 2027, impulsado por el agro, la minería y los hidrocarburos. Sin embargo, el panorama internacional agrega incertidumbre: tasas de interés elevadas, un eventual encarecimiento del petróleo o una caída de los precios de las materias primas podrían dificultar el financiamiento de inversiones y el acceso al crédito. Neffa advirtió que un deterioro de las condiciones financieras internacionales podría frenar proyectos estratégicos y complicar el acceso a fondos externos. Así, el Gobierno enfrenta una contradicción: necesita inversiones y financiamiento para sostener el crecimiento, pero todavía debe convencer a los mercados de que la Argentina puede ofrecer estabilidad duradera.
 

El calendario electoral de 2027 será otro factor determinante. La discusión sobre la continuidad o eliminación de las PASO, la evolución del dólar y las expectativas políticas pueden volver a impactar sobre los bonos y los activos argentinos. Aunque Neffa considera que la economía atravesó cambios estructurales importantes desde 2024 y observa posibilidades de una recuperación de la actividad, el desafío para Milei será demostrar que el ajuste puede dar paso a una etapa de crecimiento sostenido. El superávit, por sí solo, no garantiza confianza ni bienestar: la verdadera prueba del modelo será convertir el orden fiscal en inversión, empleo y mejores salarios, sin que la incertidumbre financiera vuelva a poner en jaque sus resultados.

Con información e imagen de NA /Redacción: La Rosca